近期，美國市場分析人士表示，美國頁巖油行業“盈虧平衡成本持續下降”的時代即將終結。未來十年，成本攀升與核心儲量枯竭將開啟行業新階段，進而削弱美國在全球原油需求增長中的供應影響力。北美頁巖油目前的供應主導地位將被削弱。

　　分析機構恩維魯斯情報研究公司(EIR)近日發布的新報告指出，美國原油供應的邊際成本預計將從當前的西得克薩斯中質原油(WTI)70美元/桶，攀升至2035年前后的95美元/桶。EIR解釋，成本上漲的核心原因是儲量枯竭，行業正從經濟價值已驗證的儲量區域，轉向勘探風險更高的區域，推高整體開發成本。

　　EIR的報告強調，北美核心油氣儲量瀕臨枯竭將對全球能源市場產生深遠影響，尤其是美國滿足全球需求的能力。EIR總監亞歷克斯·柳博耶維奇在聲明中表示：“北美在全球原油需求增長中的供應主導地位正在減弱。未來十年，北美對全球原油需求增長的貢獻占比預計將降至50%以下，與過去十年貢獻占比超100%的態勢形成鮮明對比。”

　　不過，EIR認為，美國得克薩斯州西部與新墨西哥州的二疊紀盆地、加拿大油砂，仍將繼續成為北美成本最低的規模化原油供應來源。加拿大油砂將受益于西加拿大精選原油(WCS)價格走強及已投入的基礎設施成本，新增外輸基礎設施產能或進一步推高加拿大原油產量預期。目前EIR預計，到2030年加拿大原油日產量將較2025年的創紀錄水平再增45萬桶。

　　反觀美國頁巖油行業，由于當前油價接近盈虧平衡線、核心儲量持續枯竭，未來增長曲線將趨于平緩，企業不得不調整投資策略。隨著美國頁巖油核心儲量耗盡，行業正進入高成本、開發復雜化的新時代。這一轉變將重塑北美原油成本曲線，并重新定義全行業的投資策略。

　　受今年油價下跌影響，美國頁巖油行業處于“觀望模式”，僅通過微調策略應對價格下行。美國原油生產商正縮減資本支出預算，依賴當前鉆探活動的效率提升來維持產量水平。盡管油價下跌與鉆探活動之間存在滯后效應，美國原油產量仍在小幅增長，但大型頁巖油生產商已紛紛表示“產量峰值已至”，即便特朗普政府全力支持化石能源行業，也未能扭轉這一趨勢。

　　以Diamondback Energy為例，得益于效率提升、與Endeavor公司合并產生的協同效應及服務成本下降，該公司將2025年資本預算從中期目標再削減1億美元，最終定為34億至36億美元。該公司首席執行官凱斯·范特霍夫在8月初致股東的信中表示：“鑒于市場波動與不確定性持續，我們認為今年沒有充分理由增加鉆探活動。自今年一季度致股東信發布以來，公司仍認為在當前油價下，美國頁巖油產量可能已達峰值，美國本土的鉆探活躍度將持續低迷。”

　　此外，近日發布的達拉斯聯儲能源調查也顯示，二疊紀盆地的油氣活動因“成本上升、不確定性加劇”進一步下滑。受訪的生產商與服務公司高管反饋了以下關鍵信息：57%的高管認為，自2025年1月特朗普政府上任以來，監管政策調整僅使新油井的盈虧平衡成本降低不足1美元/桶;25%的高管認為降幅在1至1.99美元/桶，且沒有大型勘探開發企業實現超過5美元/桶的成本下降。多數高管表示，因油價與生產成本的不確定性上升，已推遲投資決策。

　　一位勘探開發企業高管在調查中直言：“政府希望原油價格維持在40美元/桶，同時對進口油管產品加征關稅推高了投入成本，鉆探活動恐將消失，石油行業將再次失去寶貴的員工。”

　　另有高管直接將美國頁巖油行業的困境歸咎于前政府與現政府：“這個曾經全球最具活力的能源引擎，已被政治敵意與經濟無知摧毀。”該高管稱，前政府“詆毀頁巖油行業，還對華爾街撤離頁巖領域幸災樂禍”，而現政府正在完成“終結頁巖油”的工作。美國現政府聽從美國能源部的順耳之言，而非客觀事實，對頁巖油經濟邏輯缺乏基本理解。該高管批評道：“政府非但不支持本土產能，反而實質上與石油輸出國組織站在一邊，通過供應策略將油價壓至經濟臨界點以下，在此過程中重創美國生產商。”